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6月CBOT大豆期价大幅上涨，截至6月27日CBOT大豆主力11合约报收于1294美分/蒲，环比5月上涨149美分/蒲，涨幅13%。纵观整个6月的CBOT大豆11月合约期价走势，基本上可以分为两个阶段，第一阶段为月初至6月21日的单边上涨；第二阶段为6月21日至月底的回落。

具体来看，第一阶段CBOT大豆11合约期价连续上涨，相继收复了1200美分/蒲，1300美分/蒲关口，最高冲至1378美分/蒲。其主要原因在于：一方面由于南美巴西大豆卖压逐步放缓，对于CBOT大豆的压制略有缓和，边际上不断好转；并且6月USDA供需报告中虽上调巴西22/23年大豆产量100万吨，但是下调了阿根廷22/23年大豆产量200万吨，带来了一定程度上的利好。另一方面，更为重要的则是6月份上旬美国大豆主产区，特别是主产区中的内布拉斯加州、伊利诺伊州、爱荷华州降雨持续偏少，导致优良率数据不断下滑，因此彻底引燃市场炒作天气的情绪，毕竟此前USDA对23/24年美国大豆单产预估高达52蒲/英亩，给了市场多头交易预期差的底气。此外，由于在6月前CBOT大豆上的投机净多单早已撤离完毕，进入6月份再度翻多，多头资金的涌入，进一步加速了CBOT大豆期价的上涨。

第二阶段CBOT大豆期价出现快速回落。主要原因在于美国大豆主产区陆续迎来降雨，此前偏干的几大州也领来零星降雨，短期给市场炒作天气的市场有所降温。并且由于刚经历一波快速的上涨，市场多头有一定获利了解的动力，叠加技术性指标的修正需要，才令月底出现了一波回撤走势。

6月国内连粕主力合约M2309强势上涨。截至6月28日连粕主力合约M2309报收于3740点，环比上月涨361点，涨幅10.7%。纵观整个6月的连粕走势，与与前五个月偏弱运行形成鲜明反差，一改此前弱势局面。

6月初连粕M2309合约期价出现大幅上涨，既有内因也有外因。内因主要由于国内虽面对进口大豆集中大量到港，油厂开机率升至相对高位，豆粕库存也整体回升的压力。但在头部油厂积极挺价，以及豆粕库存大多集中在挺价的油厂方手中，并且下游饲料养殖企业豆粕库存维持低位，有随补现货的需求，因此豆粕现货价格维持相对高位。如此一来，豆粕M2309在经历5月下跌后，则显得明显低估，具备强劲上涨的动能。此外，由于6月份国内汇率继续对美元处于贬值态势，有助于太高进口大豆成本，不利于进口大豆压榨利润的修复，也一定程度上支撑了豆粕期价的上涨。外因则由于6月CBOT大豆期价出现连续上涨，带动国内豆粕期价单边上涨，具体上涨原因前面已有介绍。

而5月的国内豆粕现货市场，相比豆粕期价的强势，则表现的相对弱势。据Mysteel农产品数据显示，截至6月28日全国豆粕现货成交均价4005元/吨，涨226元/吨，涨幅6%。豆粕现货价格涨势小于期价，主要因为6月国内豆粕供给整体充足，虽少部分工厂豆粕提货紧张，但只是局部现象，市场上的豆粕现货流通并不紧张。由于下游采购企业心态多数以谨慎为主，大多以随用随采，逢低稍加大头寸策略为主，并没有出现集中式的大规模建库行为。而且7月国内进口大豆供给仍相对充裕，也压制了现货上涨的势头，因此在面对豆粕现货价格出现上涨的情况下，下游采购积极性提高的相对有限。

展望后市：进入7月份，美国大豆产区的降雨将对新作产量影响进一步加大，在6月底CBOT大豆虽经历一波下跌，但言重回下跌趋势仍为时尚早，不排除在多变的天气情况下，或再次迎来对多头有利的天气炒作。总之，7月的美国大豆产区降雨多寡，将直接决定美国大豆新作的单产潜力，建议在该阶段以观望为主，等待情况的逐步明朗。

连粕M2309期价由于6月份大幅上涨，目前估值较为合理，对现货价格的贴水幅度已然大幅降低，因此预计7月连粕期价上涨相对有限，但需注意外围天气市的影响令期价仍有反复。现货方面，7月国内绝大多数地方气温将处于年内高位，相对来说不利于大豆储存，豆粕出库的需求将更为明显；因为在进口大豆供给充足，油厂开机率维持相对高位的情况下，豆粕基差仍有下探空间。

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